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飲料行業(yè)的并購契機點評
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2009-9-22
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- 中研網(wǎng)訊：
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飲料淡季不淡,上游并購戰(zhàn)下游產品戰(zhàn)
2010年中國食品市場趨勢觀察研究預測報告 2008年全國食品工業(yè)生產增加值增長14.80%,高出全國工業(yè)增速1.9個百分點。321522009年嬰幼兒奶粉滿意度與市場容量分析報告 市場容量、競爭優(yōu)劣勢、目標消費群體是進入一個市場領域并保持長久發(fā)展需要關注的最核心的三個要素2009年嬰幼兒輔食滿意度與市場容量分析報告 市場容量、競爭優(yōu)劣勢、目標消費群體是進入一個市場領域并保持長久發(fā)展需要關注的最核心的三個要素2009年中國酒精行業(yè)市場研究及投資前景預測報告 【出版日期】 2009年9月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個國投中魯(600962,股吧)洽購恒興可口可樂乳飲料槍挑娃哈哈
雖然飲料旺季隨著秋風起而逐漸向淡季過渡,但以可口可樂、中糧、統(tǒng)一為代表的飲料巨頭們趁著夏熱未消之時攜各自新品相繼上市,掀起了新一輪的飲料熱戰(zhàn)。
而在行業(yè)上游,情況不容樂觀,國投中魯、安德利、海升三大濃縮果汁巨頭日前相繼發(fā)布半年報,金融危機影響、海外需求下滑、出口價格大降,其營收和凈利潤雙雙下跌到了令人大跌眼鏡的地步。
每當行業(yè)狀況不佳,新一輪整合大幕通常就在暗色中拉開。
上游的慘淡與下游果汁生產商匯源的半年報如出一轍:銷售額8.8億,同比去年的12.94億元下滑32%;凈利潤6674萬,同比去年的3.67億元下滑81.8%。其中果汁收益8.1億元,減少31.3%;其他飲料營收6784萬元,相比同期1.1億元下滑近半。
盡管大家都一樣倒霉,但實力更強者意味著活下來的機會更大,而較弱勢者只能被并購。繼通達7月被深天地以6億的代價納為全資子公司之后,國投中魯亦宣布控股濃縮果汁行業(yè)第六大生產商新湖濱,收購后其蘋果汁產能增加25%。同時,國投中魯還瞄上了恒興果汁,并與匯源接洽商談相關收購事宜。
但有分析師認為,匯源未來應當還是會以上游為主。之所以一直沒有放棄下游,一是寄望這部分賣個好價錢,二則在眼下實現(xiàn)資金回流。但如果出價過低,朱新禮也不可能出售,估計當初可口可樂出價的2/3會是一個比較能令匯源接受的價格。
匯源凈利下滑80%
“因為是上市公司,一切以公告披露為準,其他信息暫不方便透露�！眳R源集團總裁助理、新聞發(fā)言人曲冰回避了本報記者的提問,不僅僅關于最新發(fā)布的半年報,甚至包括計劃何時推出全新乳品飲料———在7月以1.313億美元從董事長朱新禮所掌控的淄博飲料公司收購奶類飲品資產之后,這一新品一直被寄望在今夏飲料旺季推出,卻在夏末之時仍然未見蹤影。
匯源表示,利潤下滑是受可口可樂收購建議的不明朗因素影響,及實施若干重組及戰(zhàn)略計劃對銷售的短暫不利,但其上半年百分百果汁以及中濃度果蔬汁市場占有率為45.4%及49.3%,仍穩(wěn)占領導地位。
盡管如此,中投顧問食品行業(yè)研究員陳晨認為,目前在匯源占據(jù)優(yōu)勢的中高濃度果汁市場上,中糧的“悅活”和統(tǒng)一即將推出的“果洋系列”等將使得競爭加劇,受多方因素干擾,其業(yè)績短時間內恐仍難有起色。
“在可口可樂發(fā)布收購公告后,匯源將重心轉向上游,隨著商務部一紙否決令,又不得不改變戰(zhàn)略,轉向市場銷售,未來應當還是會以上游為主。之所以一直沒有放棄下游,一是寄望這部分賣個好價錢,二則在眼下實現(xiàn)資金回流�！睎|方艾格飲料分析師陳靜告訴記者,其實匯源與百事、統(tǒng)一及國投中魯這樣的上游企業(yè)都有過接觸,但據(jù)其推測,朱新禮希望在當初可口可樂出價的2/3之上才有可能點頭,否則會大有割肉感。“而目前匯源上下齊頭并進,因為還沒有這樣的資本實力和發(fā)展經驗,明顯力不從心,新品計劃可能也因此耽擱。”
“目前果汁銷售旺季即將結束,匯源想要改變現(xiàn)有市場業(yè)績下滑的局面要等到來年,到時候,諸如可口可樂、統(tǒng)一等又將拉開新一輪的市場攻勢,對匯源來說將是一個很大的挑戰(zhàn)�！标惓勘硎尽�
上游利潤跳水并購契機隱現(xiàn)
與此同時,三大濃縮果汁行業(yè)巨頭先后發(fā)布的半年報顯示,盡管行業(yè)最困難的時期已過去,但危機仍然存在。
產量合計占全國70%-80%的海升、恒興、國投中魯、安德利和通達果汁五家濃縮果汁企業(yè)提供了全球約一半的貿易量,其中三家上市公司最新公布的半年報則明顯昭示濃縮果汁行業(yè)正面臨新的低谷。
看數(shù)字說話:國投中魯營業(yè)總收入5.03億元,同比減少35.59%,凈利潤1114.7萬元,同比減少81.15%;安德利營業(yè)總收入2.91億元,同比減少70%;凈利潤1563萬元,同比減少93%;海升營業(yè)收入9.13億元,下滑17.5%,凈利4998萬元,減少60.5%。
中投顧問食品行業(yè)研究員陳晨認為,出口遇冷和價格下滑是濃縮果汁企業(yè)上半年業(yè)績下滑的主因。而據(jù)海通證券(600837,股吧)最新調研快報,國投中魯方面表示,我國平均濃縮蘋果汁出口價在去年5月達到最高的1794.2美元/噸后一路下跌至今年5月的765.8美元/噸,但6月開始,伴隨著全球經濟回暖、蘋果汁價格大跌后帶來的需求上升(如混合飲料企業(yè)增加蘋果汁比例),7月出口價已反彈至819.7美元/噸,預計行業(yè)最困難時期已經過去。
但這一輪危機卻為濃縮果汁巨頭敲響了警鐘:以前濃縮果汁企業(yè)把九成精力放在出口上,現(xiàn)在開始把目光轉向國內市場。中國飲料工業(yè)協(xié)會秘書長趙亞利最新公布的數(shù)據(jù)顯示,中國已成為僅次于美國的第二大飲料生產國。6500萬噸飲料總產量中,果蔬汁占18.4%,并保持每年超100萬噸的增速。盡管如此,目前我國果蔬汁飲料人均年消費量還不到1公斤,不到世界平均水平的1/7,潛力巨大。目前,包括下游果汁和上游濃縮果汁共15家生產企業(yè)一同啟動歷時三年的“果蔬汁飲料行業(yè)計劃”,聚焦國內市場,深入社區(qū)倡導大眾消費.
國投中魯欲縱向整合產業(yè)鏈
而實力更強的行業(yè)龍頭暗地里的并購計劃開始浮出水面。繼通達7月被深天地以6億的代價納為全資子公司之后,行業(yè)計劃啟動的當天,國投中魯亦宣布控股濃縮果汁行業(yè)第六大生產商新湖濱,收購后其蘋果汁產能增加25%。
不僅如此,國投中魯還瞄上了另一巨頭恒興果汁。海通證券分析師丁頻表示,在本輪價格暴跌中,在上游產業(yè)中銷量居前三的恒興去年以來由于囤積了較多的高價存貨,資產負債率一度達90%以上,“因此,恒興控股股東新加坡佳福集團有意退出,但國投中魯與其多次接觸后,在收購價格上還沒有達成一致�！�
陳晨則指,未來,打造上下游產業(yè)鏈將成為果汁行業(yè)一大趨勢。“目前只有匯源等小部分企業(yè)擁有上下游資源,其他企業(yè)都是僅在一端占據(jù)優(yōu)勢。”去年底,統(tǒng)一增購安德利股權至15%,為搶占行業(yè)制高點定下戰(zhàn)略。據(jù)中投顧問產業(yè)研究中心觀察,濃縮果汁巨頭都在尋求將上下游打通的道路。
東方艾格飲料分析師陳靜則稱,據(jù)其所知,國投中魯與匯源有過初步接觸,但匯源對其而言盤子偏大,且屬于國投中魯所生疏的終端市場,因此其應當更傾向于恒興這樣的同類企業(yè)。東興證券分析師劉家偉提供的調研快報也印證了這一分析。
“其實統(tǒng)一、康師傅和兩樂有人具備打通上下游的實力,但一直未有涉足是因為不如娃哈哈、匯源在國內背景深厚。進入上游勢必要與果農直接接觸,甚至大量買斷果園,因此在與當?shù)卣年P系上必須更有優(yōu)勢�！痹陉愳o看來,不論是濃縮果汁企業(yè)向下游延展,還是果汁企業(yè)向上游回溯,目前都存在一定難度,不大可能一蹴而就。
●中國果汁市場
每年擴容100萬噸
中國已成為僅次于美國的第二大飲料生產國。6500萬噸飲料總產量中,果蔬汁占18.4%,并保持每年超100萬噸的增速。
目前我國果蔬汁飲料人均年消費量還不到1公斤,不到世界平均水平的1/7,潛力巨大。
繼通達7月被深天地以6億的代價納為全資子公司之后,國投中魯先是控股行業(yè)第六的新湖濱,并瞄準恒興果汁,并與匯源接觸談判收購合作事宜。
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